★新闻背景

　　中共十八届三中全会提出，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。2014年11月2日，财政部首次发布中国关键期限国债收益率曲线。

　　在今年全国两会上，全国政协委员廖岷呼吁，继续完善国债收益率曲线。廖岷说，我国传统的金融体系，在价格发现、套期保值等风险工具运用上还比较欠缺；在融资方式上，仍以间接融资为主，直接融资不发达；随着跨境投融资活动增加，衍生品交易也需要一个基准，比如现在人民币远期、掉期交易，特别是较长期限的套期保值交易，其定价复杂，更需要相对公允的定价基础，以提升定价的合理性，这也是金融市场发展最需要的市场基础设施。

　　这些现象的出现，都与资金价格形成机制基础不牢固、不完善有关系。

　　廖岷还观察到一个奇怪现象，去年有个省份发行的地方债，发行价格比国债还便宜。“一是因为省里要求省属地方金融机构购买，一定程度上，这是行政扭曲市场。但另一方面，也是因为缺少公允的定价基础有关。”廖岷说，按市场原则，地方政府的风险要高于国家，价格也应含有一定风险补偿，要高一些才合理。

　　当然，现有的国债收益率曲线仍不完善。全国政协委员朱光耀介绍说，去年的国债收益率曲线，主要包括几个关键期限的国债及其收益率水平，和成熟市场经济国家的国债收益率曲线还是有不小区别的。

　　全国政协委员谢渡扬针对完善国债收益率曲线提出，现在国债及其代管的债券交易不活跃，形成合理的收益率曲线并不容易。

　　“商业银行持有国债意愿比较强，因为它免税。套利机构也愿意买。但由于交易不活跃，有时机构想买也买不到。”谢渡扬分析说，交易不活跃，就不能真正成为利率市场化的标杆或者基准。

　　此外，谢渡扬说，现在国债期货交易已经恢复，但商业银行还不能进场交易。“商业银行的前期准备工作已经做得不错了，本身也有意愿进入国债期货市场。如果现货交易与期货交易两条腿都动起业，国债交易的活跃度一定会起来，就能真正为利率市场化做好准备。”