昨日，创业板指上摸2568.09点后冲高回落，报收2488.16点，下跌68.54点，跌幅为2.68%。这是不是创业板中短期见顶信号仍有待观察，但进入风险区毋庸置疑。

　　在记者看来，创业板真正的风险还在于漠视风险的存在。伴随着互联网成长的新生代股民，他们总喜欢去享受“追风少年”的感觉：股票投资不重视企业回报与估值，不看市盈率，而喜欢听“市梦率”的成长故事。

　　投资者必须明白，风险是涨出来的。今年以来，创业板最大涨幅超过70%。短期上涨过快，无疑是吸引增量资金介入创业板的主因。但暴涨之后，创业板平均市盈率超过90倍，溢价比接近深市主板的3倍、沪市的5倍。创业板个股动态市盈率超过100倍的达215只，已经透支了未来5至7年的盈利预期。

　　投资者有必要重温A股历史。将时间向前推移，可以发现创业板指从2012年12月最低的585点到昨日最高的2568点，2年多时间里最高涨幅达到4倍，这个涨幅已经超过中小板大牛市期间累计上涨的3.7倍涨幅。但在暴涨3.7倍之后，中小板随后展开一轮大调整，最低跌至2200点。

　　投资者还要学会以国际视野看A股。彭博汇总的数据显示，中国科技股的平均市盈率要比2000年时美国同行业高41%，市盈率的中值更是要高出一倍。有人说创业板有2000年科网股的味道，也不无道理。诚然，高市盈率是创业板的特征，但百倍市盈率明显超出了可以接受的范围。

　　必须提醒投资者的是，目前创业板的成长性是以“互联网+”为核心，未来前景依然可期。4月1日，李克强总理主持召开国务院常务会议，进一步确定加快发展电子商务的措施，培育经济新动力。会议指出，发展电子商务等新兴服务业，是“互联网+”行动的重要内容，对于促进传统产业和新兴产业融合发展，减少流通成本，激励创业扩大就业，拉动消费，改善民生，增加金融活力，促进发展升级，具有重要意义。

　　可以肯定，中国牛市依然是“改革牛”与“成长牛”的共同演绎。创业板短期的调整分化，是“成长牛”成长的一部分。从调整性质来说，是结构性调整而不是系统性调整。总而言之，无论是主板还是创业板，长期牛市的窗口并未关闭，这是由中国经济转型和结构调整的前景决定的。