当前，金融资本市场有几个话题引发热议。

厉以宁

第一个话题——为什么财富管理越来越引起经济学界的重视？可以从以下几个方面进行分析：第一，如今已经进入了信息化时代，互联网越来越产生影响，人们总是担心手头的金融财富会贬值，会波动。所以，急于找到安全的道路；第二，国际化、一体化现在是大的趋势。国际财富管理影响中国经济，中国的财富管理也影响国际经济，这种相互影响今后大家要注意这个问题，防止自己手头财富的流失；第三，国际上经常在国际管理领域内发生突发事件，从而引起国际经济波动。比如某一家银行倒闭了，某一个大企业破产了，这些都会引起一些风波。

另外，我们还应该看到，从每一个投资者来说，人人都想使手头的财富升值，人人都希望能够把财富增加至少是不变，因此投资在寻找安全的道路。这是一种机遇，但也可能是一个陷阱。

第二个话题——金融风险的由来是经济学界关注的重点，当然也有分歧。为什么会发生金融风险？

第一，银行不良资产比例增加，储户纷纷提现，银行倒闭，储户受损失，所以要加强对银行业金融机构的监管。

第二，金融风险原因在资本市场发生大的振动，估计投资者在寻找机会，同时在国际投资者的活动之下，金融的波动使广大投资者感到惊慌。防范之道在于，怎么样管理资本市场，不要让资本市场发生不正常的大的波动。

第三，外汇市场上对人民币的炒作，导致人民币大幅度贬值，引起人们的恐慌。可以说，现在外汇市场加强监管是必要的，但这也不用过度惊慌，因为它毕竟还是有规律可循的。应该打击那些造谣者，加强监管。

金融学界关于金融的危机有不同的解释，有不同的看法，所以在这个问题上，经济学界的争论是存在的，但大家的共同目的都在防止金融风险的出现。

第三个话题——要正视网络交易对金融业的巨大冲击。根据2008年以来的国际经验，网络交易使经济产生了三个重要的变化：一是经济运转的幅度大大加快，经济越活跃的国家，经济运转的幅度就越快；二是信息化时代使金融服务方式和投资人的行为方式发生了巨大变化，这在一定程度上和金融业务和财富管理人员的年龄有关，平均年龄越小，信息化带来的行为方式就越有变化；三是信息化为金融增添了许多平台，使得人们的金融交易成本降低，从而使得越来越多的人有发挥自己作用的机会，并且在这个领域内涌现了很多新的领路人。当然，这也是一个新情况，这些领路人的出现也会加快或者加大投资者的困惑。

第四个话题——我们应当怎样分散国际跟国内金融的风险。分散风险重点并不是源头上的防范，而是在力所能及范围内减少风险，减少国际金融政策中的变化对国内金融的冲击。

分散需要智慧。根据信息分析国际资本的走向、国际证券市场上的情况，债券市场、期货市场、黄金市场都会出现什么情况。所以要早做准备，以免被动，这就是风险要分散。

金融风险的分散还可以分为两类：一类是体制内的金融运转风险的分散，二是体制外的金融循环风险。两者都应该注意，不能只顾一方。但要注意，体制内循环的金融风险不一定小于体制外循环的金融风险，体制外的循环风险容易被监管部门所注意，而体制内的循环风险往往被忽略或者被低估。

防范金融风险是在源头上下功夫，分散金融风险就是在信息所掌握的范围内，力所能及地让风险更小。

第五个话题——新常态下，货币政策究竟应当如何定位。最近中央经济工作会议提了很多重要指示，新常态下的货币政策应该保持稳定，应当保持稳健中性，这四个字非常重要，稳健中性，不是一般的货币政策要保持中性，而是稳健中性。经济也是这样，我们对于经济可以这样形容，2017年的经济怎么走，稳中求进，稳中求进不等于进中求稳，进中求稳还是把重心放在进上面，中国的经济新常态是稳中求进，对金融也是这样的，稳健中性，首先是稳健。

在新常态下，货币政策的目标应该是什么？这个有不同的看法，个人认为，仅将货币政策的目标定在根据经济增长来定，可能过度狭隘了。

现在供给侧方面的结构性改革不一定是从需求方面入手，而主要是在供给侧。供给侧方面，银行应把扶持制造业、调整结构放在重要的位置。

我们谈宏观调控的时候，不但要注意供给侧的，而且要让经济有活力，经济有活力有赖于制度保障，产权保护稳住大家对财产的信心，能够使之增加活力。我们一定要在这方面做到公平。

第六个话题———通货紧缩可能比通货膨胀带来的害处更大。货币的发行如果采取稳健中性，就应该看到贷款不在量来讲，贷款要把新产品、新功能这些推到前面去是有作用的，所以我们要防止过分的紧缩，过分的紧缩对经济的害处可能比通货膨胀要大，因为各国历史也表明了这样一点，它不是短期内增加一点货币就能解决的。

（作者系全国政协常委、北京大学光华管理学院名誉院长，本文为其在2016中国网财富管理论坛上的发言，有删节）