我国城镇化进程仍在加速,行业聚集能力和企业经营水平提升,抗风险能力有所增强,一定程度上减少了不良贷款的来源;各家商业银行均强化了信用风险管控力度,银行业拨备覆盖率水平仍较高,风险抵补能力较强。不良贷款率短期内难以发生剧烈波动

中国东方资产管理股份有限公司7月18日在北京发布了《2017:中国金融不良资产市场调查报告》。《报告》显示,多数从业者对今年商业银行新增贷款质量持乐观态度,认为好于往年,今年不会集中出现不良贷款,但需要对信用风险尤其是钢铁冶金行业的信用风险高度关注。

同时,商业银行存量不良资产规模仍较大,银行出售不良资产的潜在意愿较强,且青睐“不良资产转让”这一方式,短期内不良资产二级市场的预期收益率仍将保持在较高水平。

不良贷款率继续企稳

从监管数据看,我国商业银行不良贷款走势呈现出趋稳迹象。去年四季度末,商业银行不良贷款率1.74%,比上季末下降0.02个百分点,结束了“19个季度连升”,2017年一季度末,商业银行不良贷款率仍保持在1.74%的水平,未出现上升。《报告》显示,2017年商业银行新增信贷中预计不会集中出现不良贷款,但需要高度关注信用风险。

具体来看,一是随着供给侧结构性改革进入攻坚阶段,过剩产能退出力度加大、节奏加快,僵尸企业退出市场进入实操,信用风险会加速暴露;二是随着金融去杠杆、防风险工作稳步推进,部分潜在风险会更加充分地暴露,以短痛换长痛。由此,部分效益较差、资金链紧绷的企业将面临淘汰,需注意这些企业可能引发的信用风险。

从行业分布看,制造业仍将是商业银行不良贷款的主要来源。仅从已公布相关数据的10家上市银行年报观察,2016年制造业不良贷款已达3000亿元,批发零售业不良贷款约2300亿元。接下来,随着产业结构调整不断深化,信息技术对批发零售业冲击持续,上述行业仍存在较大信用风险。

值得注意的是,《报告》认为,本轮不良资产周期主要由市场因素造成,但归根结底源于企业等债务人的违约行为,业内人士对惩治企业骗贷、失信行为表示出高度关切和期待。

至于备受关注的“信贷不良率拐点”是否到来?业内预判不尽相同,但大多认为中短期不良贷款率将保持平稳。首先,我国城镇化进程仍在加速,行业聚集能力和企业经营水平提升,抗风险能力有所增强,一定程度上减少了不良贷款的来源;其次,根据监管要求,各家商业银行均强化了信用风险管控力度,银行业拨备覆盖率水平仍较高,风险抵补能力较强,在多方因素的综合作用下,不良贷款率短期内难以发生剧烈波动。

“不良资产转让”受青睐

对于商业银行来说,处置不良资产有五种方式可供选择,即清收、坏账核销、不良资产转让、不良资产证券化、债转股。《报告》显示,2017年商业银行将采取多种措施处置不良资产,但“不良资产转让”方式更受青睐,被认为更加有效。

“清收方式需要大量的人力,往往受到人手限制;坏账核销方式会从账面上给银行造成损失;不良资产证券化作为一种创新手段,虽然能够帮助银行较快地大批量降低不良资产,但目前发行成本偏高;本轮市场化、法治化债转股仍处于探索过程中。”某国有大行相关负责人说。由此,“不良资产转让”这一方式成为业内的普遍选择,从具体操作看,打包转让是最优渠道。

与结构化处置、自行处置、委托处置相比,打包转让有助于不良资产快速从银行资产负债表中剥离,但需牺牲一定的回收率,自行处置虽然回收率高,但处置时间大幅拉长,人工占用成本也较高。

作为不良资产的收购方,资产管理公司更青睐哪类资产类型呢?《报告》显示,2017年资产管理公司收购不良资产态度积极,偏好房地产开发贷款。

业内人士表示,房地产开发贷款通常抵押率较充足,整体收益风险较为可控,对于一些具有区位优势的项目,未来还存在一定的增值空间。然而,在收购过程中,商业银行和资产管理公司之间在价格上仍存在分歧,这也成为制约后者收购的主要障碍。一方面,商业银行受利润压力等因素影响,对不良资产的价格期望较高,另一方面,在资产价格下行周期,资产管理公司对不良资产的价值判断更趋审慎。

投资者偏爱中小型资产包

资产管理公司收购不良资产后,会将其再次处置,“点石成金”获得收益,或将其在一级市场、二级市场出售。《报告》显示,近年来买家主体更加多元,投资人不只局限于金融行业,还涉及商业服务业、房地产业、文化娱乐业等,投资者较为活跃,投资意愿较强。此外,境内投资者仍是公开出售不良资产的最主要买家。

从资产包规模看,中小型资产包处置周期较短,对投资者产生的资金、流动性压力较小,利于分散风险,因此更加受到投资者偏爱。相比之下,大型资产包准入门槛较高,处置周期长,单项资产具有高风险、高收益特征,二者更适合在一定领域具有专业优势的投资者。

从投资方式看,越来越多的二级市场投资者开始与出售方合作。“随着投资者主体多元化,大量新型投资者对不良资产定价、处置等方面缺乏了解,因此更希望与专业机构合作。”东方资产相关负责人表示。

目前常见的合作方式有两种。对处置经验不足的投资者来说,他们更倾向于认购不良资产投资基金,或者以合资的方式与出售方合作;对于具备一定处置经验的投资者来说,他们更希望与出售方合作来共同处置不良资产,以弥补自身在资金、牌照方面的不足。

“当下,不良资产二级市场的预期收益率超过15%,明显高于其他资产类型,在现阶段国内金融市场缺乏优质投资品的状况下,不良资产仍受一些投资者青睐。”上述负责人说。(经济日报·中国经济网记者 郭子源)