最初持股乐视影业时浮盈曾达10倍以上 上市计划失败前估值就已缩水近三成

乐视影业的明星股东该如何“解套”

北京青年报记者查询2016年的公告发现，乐视网与乐视影业的44名股东进行对价交易发行股份并支付现金。而这44名股东中明星闪耀，包括张艺谋、郭敬明、孙红雷、黄晓明、李小璐、孙俪等全都在列，其中张艺谋是持股比例最大的明星股东。

前后筹划三年的乐视网对乐视影业的重组终成泡影。前天，乐视网发布公告，称公司当天上午召开的董事会上已经通过了终止对乐视影业重组的计划，这意味着早在2014年年底乐视最辉煌时期被贾跃亭积极推动的乐视影业上市计划彻底泡汤。在这场历时三年的“上市梦”结束之后，当初高调入股乐视影业的那些明星们将如何回本也成为外界好奇的话题。

追溯

明星持股乐视影业曾账面大赚10倍

尽管早在2014年年底，贾跃亭就曾作出过将乐视影业资产注入上市公司乐视网的承诺；不过，作为上市公司的乐视网真正披露重组细节还是一年多之后的2016年5月。当时乐视网发布公告，披露了公司拟向乐视影业股东以41.37元/股发行1.65亿股股份，并支付现金29.79亿元从而收购乐视影业100%股权的计划。这是乐视网首次披露重组乐视影业的规划细节，同时也意味着乐视影业的总作价已经高达98亿元。

北青报记者查询当时的公告发现，此次乐视网计划与乐视影业的44名股东进行对价交易发行股份并支付现金。而这44名股东中明星闪耀，包括张艺谋、郭敬明、孙红雷、黄晓明、李小璐、孙俪等全都在列。此次乐视网给与乐视影业的作价相当高，因而这些明星们的投资暴涨迅猛，很多人的浮盈达到了10倍以上。

张艺谋是此次持股比例最大的明星股东，他当初对乐视影业的出资金额是1201.53万元，而按照当时乐视网给出的对价，张艺谋手中的股份已经升值至1.41亿元，浮盈超过10倍。而且如果交易完成，张艺谋将直接持有340.15万股乐视网股份，成为持股0.17%的股东。此外，《小时代》系列的作者、导演郭敬明是2015年5月刚入股乐视影业的，他当时是以每股1元的价格获得了500万股乐视影业股份。而此次交易对价后，郭敬明将持有141.54万股的乐视网股份，照此计算其市值约5855.5万元，较当初的500万元投资账面盈利5355.5万元，盈利也超过10倍。

孙红雷和孙俪工作室当初对乐视影业的出资金额都是239.94万元，按此次对价方案，他们的乐视网股票市值将达到2809.66万元，浮盈2569.72万元。此外，黄晓明和李小璐当初也都对乐视影业小有参股，两人当初分别出资了59.99万元，对价后两人手中的股份对价金额分别达到了702.66万元。

由此可见，当初入股乐视影业的明星们全都被乐视网一纸收购方案而账面上赚了个盆满钵满。

聚焦

明星为何爱入股乐视系？

在乐视最辉煌的时期，身边围绕着大量当红的影视明星。那么为什么明星们纷纷入股乐视？按照乐视网当时对外的口径说，明星的入股“都是市场化的投资和入股”。的确，就乐视影业而言，由于其业务属性本身就与影视明星们的专业有关，因此吸引来明星投资也在情理之中。不过从另一个方面看，这些明星在很大程度上还是认同了贾跃亭对乐视未来发展的描绘，也希望能在自己的专业之外在资本市场上赚上一笔。

其实，不仅仅是乐视影业，吸引明星入股似乎成为很多乐视系公司引资扩股的一大惯例。比如乐视体育在B轮融资的80亿元中也曾浮现出多位明星身影。在当时的10多位个人跟投者中，基本都是演艺明星，包括孙红雷、刘涛、陈坤、周迅、贾乃亮等。

而对于乐视体育，这些明星恐怕更看重的就是其增值能力了。据了解，2015年乐视体育A轮融资和2016年的B轮融资之间不到一年的时间中，乐视体育的估值由28亿元暴涨至205亿元。如此暴利对于这些与乐视近水楼台的明星们显然也是难以抗拒的诱惑。当然，乐视也充分利用了这些大牌明星的资源，比如乐视此前发布新款电视、手机时，都是请这些明星免费代言的。

关注

乐视影业盈利能力并不乐观

如果无法按计划实现上市，恐怕当初投资乐视影业的盈利预期也就大打折扣了。因为就乐视影业自身的盈利能力来看，虽然较乐视其他的亏损板块相比，乐视影业还是盈利的，但其盈利能力并不算强，并算不上一桩好投资。

由于乐视影业不是公众公司，因此外界无法直接查询到其经营状况。但在融创中国去年8月份公布的财报中则披露了乐视影业的经营状况：2016年乐视影业实现营业收入10.98亿元，归属于母公司股东的净利润1.45亿元，净利润率仅为13%。

其实，乐视在影业领域最辉煌的应该算是2015年的《芈月传》，该剧由乐视网全资子公司东阳市乐视花儿影视文化有限公司出品。根据乐视网2015年的业绩报告显示，东阳市乐视花儿影视文化有限公司在报告期内的业绩突出，对公司的净利润增长产生积极推动作用。据悉，花儿影视出品的《芈月传》收官之时全网播放量超200亿，热播数据超过了此前大热的《琅琊榜》和《甄嬛传》，被外界尊为“十年剧王”。《芈月传》的成功也为乐视带来了真金白银，其为乐视带来的累计收益超过30亿元。而事实上《芈月传》的确可以称为是一部“小制作”，总投资仅在2亿元左右，还未开播成本便已收回。

不过，此后乐视的影业就亮点寥寥了。即便被贾跃亭寄予厚望的由张艺谋执导、几乎半个影视圈明星加持的《长城》，在2016年末上映后也反响平常，票房收入远不及预期，甚至有媒体称其亏损可能有数亿元之巨。

而去年末开始上映的《奇门遁甲》是乐视影业2017年投资最大的项目，据称制作成本达到2.5亿元。有统计数据显示，截至今年1月7日《奇门遁甲》的总票房为2.99亿元。按照惯例，片方对票房的分账比例大约在三成多一点，这意味着《奇门遁甲》分账应该仅在1亿多元，这也是很多机构预测乐视影业在这部片子上或将巨亏的原因。总之，可以说近两年乐视在影业上并没有赚到大钱。

由此可见，上市梦碎之后，乐视影业的这些明星股东们当初的投资并不乐观。事实上，在去年初孙宏斌携150亿元巨资入股乐视的时候，当时乐视影业的估值就已经从此前的近百亿元下滑至70亿元，缩水近三成。

另外值得一提的是，由贾跃亭控制的乐视控股在去年一季度还拖欠了乐视影业17.08亿元账款，这笔钱相当于乐视影业2016年总资产的50%和营业收入的155%。这笔应收款在前天乐视网发布的公告中再次得到确认。

这些信息都显示，明星股东们想在乐视影业享受资本盛宴已经不太现实。

文/本报记者 张钦