本周沪深两市回暖,前期连续回调造成的“阴霾”大幅缓和。在这样的背景下,航空板块亦自阶段底部企稳回升,受到市场关注。

今年以来,航空板块的走势可谓“跌宕起伏”。虽然行业整体向上,但股价起色却一直不大,此前受到外部因素冲击,股价更是持续下跌。截至昨日,今年以来航空指数跌幅达到31.33%。不过,分析人士却指出,当前板块基本面依旧稳健,业绩向好预期较强,随着短期扰动因素消散,航空板块的前景依旧可观。

板块持续回升

Wind数据显示,上周以来,航空主题行业指数的涨幅超过6%。“三大航”中的中国国航同期涨幅更是超过10%。航空股短期大幅上涨也令不少投资者再度看到了希望。

据东方航空、中国国航公布8月经营数据,东方航空8月供给(ASK)同比增长4.6%,需求(RPK)同比增长8.4%,客座率同比增长3.06个百分点至86.27%。中国国航8月供给(ASK)同比增长9.5%,需求(RPK)同比增长11.1%,客座率同比上升1.2个百分点至84.1%。国金证券表示,根据6家A股上市航空公司全部披露完毕的8月运营数据。受益暑运需求高景气,“三大航”客座率显著提升2.3%-3.8%。而吉祥客座率首次突破90%,东航数据亦高出历史最高值2.1个百分点,预计9月板块同样也将延续旺季的高景气。此外,若航空业增值税率由10%降低至6%,将对应提高三大航2017年净利润约15%-20%。

整体来看,中信证券指出,民航局《2018年冬春航季时刻配置政策》通知延续了2017年9月以来的控总量、调结构政策基调。主协调机场、辅协调机场时刻增量控制在3%以内,但对准点率优秀机场奖励和试行国内线夜航表现一定的弹性,有待具体执行数据落的验证。预计9月国内线客座率维持高景气。此外,在票价市场化背景下,高客座率或加速传导至价格端。

前景依旧可观

从行业来看,中信证券强调,受暑运需求高景气影响,8月国内客座率创新高。票价市场化背景下,高客座率或加速传导至价格端,供需结构或持续改善。预计汇率引起航空股估值和业绩双杀风险逐渐出清。而在供给侧调控和价格政策下,未来三年票价上行确定性较高。

业内人士指出,从中长期来看,市场供求缺口持续存在,2018-2020年航空业景气度有望持续向上,在民航客运价格市场化的背景下,意味着主要航空公司仍有能力将大部分的成本上涨向下游市场转移。

天风证券表示,金秋已至,冬春换季即将到来。民航局明确坚持控总量调结构,主辅协调机场时刻增量控制在3%以内,非协调机场时刻增量最大不超过30%,或每小时不超过4个起降时刻增量,各地区机场时刻增量原则上控制在5%以内,仅对部分准点率表现优秀机场、时刻容量调增机场给予额外最多2%的时刻增量,并开展夜间国内航班试点。总体来看,时刻增量仍相对紧张。该机构认为在总量控制大方向不改、吞吐量排名靠前的机场执行率基本触及极限的背景下,冬春季民航供给总量增速将逐步放缓,持续看好运价上行。

针对板块后市,分析人士指出,随着短期影响因素消除,行业趋势整体向上;叠加政策利好,外部因素好转,目前板块估值整体已存在一定安全边际,估值与风险收益比具有一定吸引力,预计航空股将逐步走出情绪周期。(记者 黎旅嘉)