金融供给侧结构性改革，对金融和实体企业都是有要求的。

首先，金融不是要解决所有企业的融资问题。每个企业的背后都是一将功成万骨枯。现在让我们马上说出每个行业的三个代表企业，或许我们不会马上数出来，因为能够被大家记住的都是寡头。那么，前三名以外的企业应不应该得到银行助力？银行靠什么来完成提质增效？这些都是我们要思考的问题。

其次，不是每个地区、每个领域都要平衡发展的，你适合搞金融，他适合搞产业，另外的区域只适合种树种粮。因此有些区域并不适合搞制造业，要充分发挥区域比较优势。

第三，现在一些企业总说，金融机构体量那么大，为什么不支持我们？但我们是否思考一下，应不应该躺在银行的报表上睡觉。比如企业很多年未实现盈利，银行也无法为你提供支持。

有一本书叫做《摩根家书》，老摩根和小摩根说：“你总是强调要上先进设备，搞一个大投资，你老说银行家都是势利的，不给你贷款。我跟银行家打了这么多年的交道，他们就是希望自己的贷款能够被偿还，他们是有道理的，所以你要认真听他们的建议，一定要让他们知道你未来能还钱。”讲到银行捆绑销售，我想说的一点是，现在融资不脱媒，但是存款已经脱媒了。在商业银行流动性监管标准下，银行没有存款就无法发放贷款。换个角度理解，只有企业把主账户开在银行这里，银行看得见企业流水才能监控你的风险。

再来看债券融资。现在上市公司动辄数百亿元的债务，我们是否应该集中讨论，一旦债券违约该如何处置？股票市场同样需要关注，一定要坚持投资者利益至上，让他觉得安全，他才愿意把钱拿出来，融资才会越来越方便。

总的来说，企业融资不能只靠信贷，也不能只靠资本市场一、二、三、四板，那些都是奥运冠军、国家队，现在企业需要“全民健身计划”。谈及此，大家会讲到私募股权投资，但是私募的钱从哪儿来？中国的私募规模比欧美都要低。创富一代正在老去，他们也面临家族传承的问题，家族信托正在发展。但创业者的确对中国的家族信托能不能有效对他的个人财产破产隔离存在疑虑。这个方面，国家能否出一个主合同范本，让投资者安心？由此，私募基金就有了更多可以长期投资的资金。兴业银行也在通过高净值客户做股权投资，我们在光伏、汽车、医药产业做持续研究。我们也在认真筛选私募伙伴。我们的研究和他们的研究可以实现相互校验，然后共同推进。

对于制造业而言，技术进步上拔苗助长不行，一个经验是熟能生巧。你要接近技术的前沿，要有庞大的市场来为你提供驱动力。有了庞大市场，赚了很多钱，就可以聘请高水平的科学家，把工作做得更好。比如这几年，互联网金融、通讯技术有庞大应用市场，也反哺基础材料工艺的提升。同时，要重视科学家在提升制造业整体水平中的作用，可利用粤港澳大湾区这一独特优势，为更多从海外归来的华裔科学家提供科研便利。

（作者系兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家）