融资难、融资贵、融资短，这是一段时间以来，业界讨论时，时常提起的制造业融资难题。

到底难在哪儿？答案好像并没有看起来那么直白。

融资，首先社会要有钱。

缺钱吗？当然不缺。央行有权威数据。

货币口径看，总额高，且在增长——5月末广义货币余额189.12万亿元，增长8.5%；狭义货币余额54.44万亿元，增长3.4%；流通中货币余额7.28万亿元，增长4.3%。

存款口径看，总额依然高，而且也在增长——5月末本外币存款余额190.48万亿元，增长8.1%。月末人民币存款余额185.3万亿元，增长8.4%。其中5月份人民币存款增加1.22万亿元。

银行不愿意贷款吗？也不全是。

还是央行数据：5月末本外币贷款余额150.01万亿元，增长12.9%。其中5月份人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增313亿元。

看来，银行放贷的积极性还是很高的。

另外分部门看，住户部门贷款增加6625亿元，非金融企业及机关团体贷款增加5224亿元,非银行业金融机构贷款增加58亿元。

接下来的问题是，制造业为什么一直喊融资难、融资贵、融资短？

也许，有一个指标可以说明一些问题，不良贷款率。

以建设银行为例。据财务报告显示，2018年，全集团不良贷款率为1.46%，较上一年下降0.03个百分点。其中，公司业务产生不良贷款较高的行业是制造业、批发零售业，不良贷款率分别为7.27%、6.98%。

看来，银行不愿贷，原因还是坏账多。

尽管如此，建设银行作为国有大行，也在利益考量之外，有自己的担当。2018年，建设银行在原有信贷计划外，安排新增信贷规模2000亿元，保障民营企业、小微企业信贷需求。同时，通过资产证券化等多种手段优化信贷结构，重点加强对先进制造业等民营企业金融服务，挑选相关领域龙头民营企业纳入白名单。

其实，制造业是一个大的经济类别，内部也存在明显分化，贷款支持力度也有差异。

以工商银行为例。截至今年一季度末，工商银行制造业贷款余额超过1.4万亿元，其中先进制造业贷款余额超过6000亿元，较年初增长5%，高于全行公司贷款的平均增速。

有潜力的企业，获得支持自然多，发展速度也快。国家统计局的数据，也印证了这一点。

1至5月份，制造业投资同比增长2.7%。其中，制造业技术改造投资增长15%，高技术制造业投资增长10.2%，高技术服务业投资增长15.6%。

我们也要注意，信贷市场本质上是一个追求平衡、相对特殊的市场。一方面，信贷资金来源于社会公众，银行要对储户负责，要保证放出去的钱，基本能收得回来；另一方面，包括制造企业、银行在内的市场主体，都有利益最大化的冲动，承担风险的意愿比较强烈。平衡好公众存款安全与市场主体发展需要，是信贷市场最基本的规则。

从这个意义上讲，越是预期可控、增长平稳的企业，越有可能获得银行支持，但这种企业往往并不是增长潜力最大的那部分；有潜力、有爆发力的企业，具有一定的不稳定性，往往也会被银行拒之门外。比如最近十几年来快速发展的百度、阿里、腾讯等互联网公司，基本是拿不到银行贷款的。

这就是制造业融资时要关注的另一个基本逻辑———除了银行这个间接融资重要渠道，发债也是不错的选择。

此外，出于制造业转型升级速度加快，以及中国独特的、既是世界最大的制造大国也可能成为最大的制造品消费强国的市场容量，考虑到转型进入关键期后，风险正在下降、收益正在上升的预期，以风险投资、私募股权和科创板正在开辟的更大公开股权交易市场，制造业融资的空间实际上正在扩展。

最后，所有融资逻辑的基点，还是要回到一个企业发展的最终价值上——如果你是企业主，换位思考一下，你面对的这个企业，是社会需要的吗？如果你是投资人，你愿意投资这个企业吗？无论股权、债券，或者附有选择权的创新工具都可以。

如果你内心确认，答案OK。那么，你就要坚信，在当前中国上百万亿元的融资市场上，一定有一位投资人正拿着支票等着你。