据媒体报道，自8月26日上证综指触底2850.71点，在小幅反弹之后便呈现出横盘震荡整理格局，量能也持续萎缩，筑底特征明显。虽然目前大盘围绕3000点展开震荡，距离2014年7月21日的牛市肇端2078.49点仍有较大空间，以前复权计算，已有319只股票的股价率先返回牛市以前。不过本轮牛市过程的“造富”效应依然明显，高价股阵容明显扩容，但低价股数量没有出现显著减少，显示股价两极分化严重。目前已有33只股票跌破每股净资产，部分低估值蓝筹股存在一定投资价值。

　　现在股价低不低？从不同角度会有不同的答案。300多只股票价格已经返回牛市之前的高度，很难再说“高”；33只股票跌破净值，也让价值投资者有话可说。说到底，价格是由市场决定的，股票价格的决定因素可能更复杂、更多样，但也是大致逃不出这个规律。一般商品价格有高有低，一样的商品品牌商品卖得贵，杂牌商品卖得贱，资本市场又何尝不是如此？这一轮股票的大起大落，毕竟还是让高价股扩容，低价股未见减少，所谓“两极分化”指的就是好股票与赖股票之间的巨大差异。当然，资本作为商品，和一般商品的质量标准大不一样。比如在中国，银行业普遍收益高、利润高、效益好，但是股价就是上不去；一些看起来没什么前景的企业，做一个概念就能鸡毛飞上天。一些基本的数据也未必准，如市盈率，如估值等，只能参考，不能太当真。投资者只能根据自己的经验去摸索。

　　多位国企高管被查前腐后继令人震惊

　　据媒体统计，截至9月17日，今年已有9位国有控股上市公司董事长或总经理因各种原因被调查：除了反腐中常见的“涉嫌违纪违法”外，还新增了涉嫌内幕交易等新的原因。近日出台的《关于深化国有企业改革的指导意见》里，也关注了国有企业高管的宣布和任命问题。另据报道，继＊ST金路董事长张昌德之后，四川另外一家上市公司董事长杨光，也步了前任的后尘：9月13日晚间，成都市兴蓉环境股份有限公司公告称，公司董事长兼总经理杨光因涉嫌严重违纪违法，目前正接受组织调查，不能履行职务。同时被查的还有兴蓉环境副总经理高华。

　　国有企业高管贪污犯罪，已经不是新闻，甚至连“前腐后继”也不是新词——几年前，河南交通厅长曾经有连续几任贪污犯罪，接踵下马，被人用上了这个词。在金钱面前，很少有人能禁得住诱惑，仅靠道德教育和觉悟提高，显然是不够的。对比民营企业和国有企业，在财富占有方面的差别还是明显的：犯罪的少数国有企业高管往往通过权力实现寻租，实现权力与金钱的变现，说到底，是占“公家”的便宜。私人老板也有贪婪，也占国家的便宜，但主要是通过行贿拉拢高官，通过偷漏税提高自己的利润。这和国企高管的捞取利益有根本的不同，防范也相对容易些。他们不用贪污，因为赚的钱本来就是自己的；他们不用回扣、好处费等形式为自己捞好处，因为收益就是老板的。虽然现在不强调产权的关键作用，但是不能否认的是，产权在利益分配上最终具有最大的发言权。

　　股市下跌影响融资股权质押拉响预警

　　媒体统计显示，截至9月11日，1098家上市公司进行了股权质押。而中金公司8月31日发布的报告统计，股权质押的存量规模达到2.7万亿元，其中2015年净增加1.4万亿元。券商渠道的股权质押占比最大，其次是银行和信托。有专家认为，股权质押风险可控，但资金链压力不小。现在已经有数家公司触及危险的“平仓线”。比如，8月28日，顾地科技发布重大事项停牌公告，称公司接到控股股东广东顾地塑胶有限公司通知，其质押给海通证券的8399.14万股中的部分股份已临近平仓线。基于上述事项，公司股票将临时停牌。根据公告披露的信息，广东顾地的质押率高达99.95%，质押股份数量达1.42亿股，预警线区间7元-13元，平仓线区间6元-12元。倘若上市公司股价继续下行，广东顾地或成为首个大股东爆仓案例，将面临补充质押品或被卖出股票强平的两难选择。

　　股市持续下跌，受损失的显然不止是股民。上市公司大股东往往进行股权质押而融资，如果质押股票跌破警戒线甚至平仓线，质权人所在的相关业务部门并不会强制处理质押股票，往往是由双方(出质人与质权人)就具体情况商量解除质押，或补充质押，或延期购回，以多种措施来规避潜在的风险。一句话，你的股票不如原来值钱了，借钱给你的金融机构当然要来重新算账。如果觉得你的股票毫无翻身的可能，当然要强制平仓，或需要你补充其他抵押物。投资者在分析上市公司资产质量时，不妨对这类问题多留个心眼。尤其在大势不好的情况下，过多的质押融资，会形成企业沉重的负担，有时甚至能把企业压垮。有证券公司发布的股权质押数据追踪报告中统计，截至9月11日，有约160家公司接近或跌破警戒线。但有业内人士认为总体上平仓压力并不大。

　　上市公司岂止赚钱机器更应重视履行社会责任

　　不久前，中国上市公司协会副会长、基金会顾问委员会主任李小雪在演讲中表示，在监管机构和自律组织的积极引导和规范下，越来越多的上市公司积极参与生态保护相关的实践活动，自觉节能减排，热心公益事业。发展绿色经济，可持续发展的理念逐渐形成。同时他也指出，在经济转型、产业升级的新常态下，构建生态文明体系和推动社会责任工作任重道远。他建议，广大上市公司应积极参与包括生态文明建设在内的各项工作，并呼吁更多的企业重视社会责任报告的编制及信息披露工作，不断完善披露质量。据李小雪介绍，今年，中国证监会上市部、信息中心、上海证券交易所、深圳证券交易所、证券时报社上市公司社会责任研究中心等相关单位，根据在全国金融标准化技术委员会的立项计划，启动《上市公司社会责任报告编写标准》研究编写工作，以指导、协助上市公司更加科学、规范、有效地编制、披露社会责任信息。目前已经完成初稿，下一步将向社会征求意见。

　　上市公司每年发布社会责任报告，在国际资本市场已经不是新鲜事，在中国资本市场也已经有不少公司定时发布。长期以来，我们对上市公司的关心，更多的还是从经济角度、效益角度和收益角度出发。上市公司自身，也都集中精力于产业调整和升级，集中资源于经营效益和资本增值。从市场规律而言，这些抉择并没有错。但是，每个企业都是社会细胞，都对社会负有不可推卸的责任，经济越是发展，这种责任心的要求越高；企业越是壮大，对社会责任尽心尽力的紧迫感就越强。仅仅回报股东、为国家多上税，对于一个有社会责任胸怀的上市公司而言，显然是不够的。承担更多的社会责任，才是一个有担当的企业。无论是环保、生态、教育事业，还是救灾、慈善等公益事业，都应该更多见到上市公司的身影。也愿意见到每个上市公司的社会责任报告更充实、更丰富、更有说服力。