当前要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。实际上，目前的非金融企业债务问题、2015年的股灾和当前的房地产泡沫，都揭示了新时期防范和应对资产价格风险的重要性。从国际经济和金融发展史看，东亚地区利用劳动力成本优势的追赶型经济体，在本国实体经济增速下台阶阶段，或多或少的都会遇到资产价格泡沫和金融风险问题。

如何防范和应对资产价格风险？金融市场泡沫预期加大，对于维持金融稳定提出了新的挑战。必须坚持宏观审慎调控的框架，才能在各个金融市场保持协调，各个监管机构才能各司其职，维护金融稳定。

首先，维持金融稳定、防范资产价格泡沫的新理念先行。应从原来“只要每一个金融机构在财务上都是安全且可持续的，那么整个金融体系就是稳健的”转向“我们承认单个机构健康运行是重要的，但是在一个预期多变的时空，更重要的是确保全系统的安全性”。

其次，从分业监管到综合统一监管的转变。尽早成立统筹金融监管领域的机构和组织，在顶层监测各类部门之间的交叉风险，盯住各类资产稳定的流动性管理成为重要的工具。维持各类资产在各个时刻的稳定，不出现短时间内暴涨暴跌，统一领导机构的流动性管理工具就成为有力武器。

第三，短期遇到资产价格风险时，要建立完备的应急措施，能够最快速度提供必要的流动性，维护金融稳定。在金融市场大幅波动的事前，对各类金融市场进行高频和密切监控，打通各类金融市场之间的藩篱，实时掌握金融市场运行的情况。事中各个监管机构之间互相配合，积极协调，共同应对风险，由货币政策制定者提供信用支持和流动性。这样既能起到精准抵御波动的作用，也能引导预期，保证金融稳定。同时，测算金融风险也应该从局部到整体，打破以往证券、保险、银行等分类的藩篱，对金融市场的维护主要是保证金融市场日常的合理流动性，缓和市场预期，修复金融市场信心，为金融稳定保驾护航。

（作者系UprightCapital全球宏观对冲基金董事长，中国新供给经济学五十人论坛成员 刘陈杰）