作为一个秉承国际化理念推出的期货交易品种,“中国版”原油期货将助推能源金融发展和能源市场开放。原油期货的推出只是一个新起点,要充分发挥期货市场功能,服务实体经济,助力能源高质量发展。

目前,我国石油供应高度依赖国际市场,在全球能源治理中的话语权和影响力与我国能源生产大国、消费大国和进口大国的地位极不匹配。具体表现为:第一,能源资源定价权缺失,国际合作多停留在货物贸易阶段,并且油气贸易长期存在“亚洲溢价”;第二,尽管当前参与全球能源治理机制较为广泛,但我国的国际影响力与话语权不足,无法很好地通过多边能源合作充分体现自身诉求;第三,欧美垄断全球主要能源交易市场,我国贸易规模虽庞大,却未形成具有全球影响力的能源交易中心,在石油国际贸易中缺乏规则制定权;第四,我国能源金融市场体系不健全、衍生品市场发展滞后,不能满足国内产业链金融需求。这意味着,我国在国际能源贸易与金融中,同样也面临着复杂的风险。

推出原油期货,是弥补国内能源金融发展短板,更好参与国际市场,保障能源安全的现实选择。从能源领域的对外开放与国际合作看,推出原油期货有利于在我国形成一个国际化交易平台,吸引更多跨国企业参与平台交易,深化国内原油市场与国际市场的交流和互动,夯实我国参与国际能源合作的市场基础,增加谈判筹码,支撑我国原油进口的海上和陆上通道建设。原油期货交易工具也将成为支撑“一带一路”倡议的重要金融基础设施,为沿线国家和国内企业开展能源合作提供金融保障。

原油期货处于石油产业链上游,对整个产业链也将产生深度影响。由于石油产业链各环节联系密切,原油价格波动会很大程度传导到下游成品油及石油化工品市场,所以原油期货的推出对整个产业链都是新增的避险工具选择。对于国内原油生产企业而言,由于我国石油产业链上游垄断程度高,大型石油公司的原油生产业务受油价波动影响程度很高,加上这些公司业务也延伸至产业链各环节,如勘探、精炼、化工、油气销售等,所以“中国版”原油期货的推出,有利于国内石油公司通过套期保值规避原油市场价格波动风险,同时因其人民币计价也可规避汇率风险。对于大型石油公司之外的独立炼厂,如地方炼厂,可以选择原油期货来规避原油采购成本增加的风险。对于石油消费企业、石油贸易商等,由于石油上下游产品的价格联动性强,亦可以通过原油期货规避一定的风险。同时,发展原油期货,也可以为战略石油储备和企业商业库存轮换提供套期保值工具,提升我国能源安全。

鉴于原油期货是我国第一个对外开放的期货品种,市场运行复杂程度高、监管经验有待积累,我国原油期货市场建设要“稳字为先”,把防范风险放在首位,以保障国家金融安全与能源安全为根本前提。

第一,做好期货市场风控基础性工作。在风控方面,要严格执行国内期货市场的期货保证金制度、一户一码制度、持仓限额制度、大户报告制度等,同时根据技术和市场发展及时丰富完善制度与规则,进行动态监管。

第二,针对原油期货市场国际化程度高、境外交易者参与等特征,要深入研究国外原油期货市场风险管理的成功经验,以及境外交易者的风险特征,积极落实境外交易者适当性审查、实名开户、实际控制关系账户申报、资金专户管理、保证金封闭运行等制度。要积极探索与境外期货监管机构建立多种形式的联合监管机制,建立切实可行的跨境联合监管和案件稽查办法。

第三,要强化全方位监管,防范系统性金融风险。完善原油期货全方位风险监控系统,加强对期货市场及相关市场运行的监测,夯实大数据能力建设,提升风控技术水平,及时识别风险,做好预测预警,大力防范投机过度与市场操纵。