人民政协网6月5日电 “值此2025年承上启下之关键时点，我们正置身于一个挑战与机遇并存的‘新变局’。”在中诚信国际2025年中信用风险展望年会上，中诚信国际总裁岳志岗表示，今年以来，国际环境愈加复杂严峻，贸易保护升级、地缘政治冲突持续、产业链重构加速推进，不稳定不确定难预料因素较多。中国经济顶住压力，实现平稳增长，消费市场稳健复苏、投资活力持续释放、外贸逆势高速增长、创新动能引领生产保持韧性。值得一提的是，科技创新已成为提升国际竞争力的关键抓手，也是驱动经济高质量发展的核心引擎，为中国经济在复杂多变的环境中保持发展韧性与活力提供了关键支撑。

纵观上半年我国资本市场走势，岳志岗认为有三点结论值得关注：一是内外部复杂环境形势下债券利率波动性增强，年初以来，10年期国债收益率呈现宽幅震荡走势，波动区间在1.59%至1.90%之间，信用债发行成本和收益率水平也有所起伏，对融资端、投资端带来不确定性影响；二是融资结构呈分化态势，科创战略驱动下产业领域融资支持力度不断加码，产业债发行显著扩容，在信用债中的发行占比接近六成，而城投债受监管政策持续收紧影响融资端依然承压；三是信用风险暴露趋缓，局部风险仍突出，年内新增违约规模54.3亿元，同比降幅达68%，但仍需关注全球贸易格局重构下出口导向型企业的经营性风险，产业结构转型升级中传统产业企业、新兴领域企业因技术升级不确定性被挤出市场的风险，以及随着房地产行业集中度上升部分房企的重组清算风险。

事实上，面对“新变局”，债券市场也主动把握“新机遇”，聚焦科技创新、绿色转型等战略方向加速制度优化和工具创新，持续提升服务实体经济质效。

“近年来债券市场发展量质齐升，目前债券市场存量约187万亿元，其中信用债市场存量约35万亿元，是拓展融资来源、推动经济转型升级的重要融资工具。”岳志岗表示，从制度和产品体系创新情况来看，信用债市场通过构建差异化、精准化的债券融资体系，锚定重点领域融资发展需求。在债券市场高质量发展、创新品种加速涌现的新机遇下，评级行业作为资本市场重要的参考要件，也需构建与之适配的“新范式”，完善评级体系、优化评级思路，赋能资本市场提升服务实体经济的质效。

资料显示，近年来中诚信国际紧跟国家政策导向，持续创新评级方法体系，优化评级模型，力求更精准地刻画企业信用风险。目前已正式发布科技创新企业评级方法与模型，未来仍将持续优化科创企业评级服务，打造“科技板”债券评级体系，着力为“科技板”发行主体提供更高质量的信用支持。

展望后市，岳志岗认为，伴随一揽子稳增长政策的持续发力，经济或延续筑底企稳态势。债券市场在适度宽松的货币政策基调下，市场利率中枢或维持低位。同时受益于产业升级与科技创新的政策导向，重点领域融资需求或持续释放。但考虑到当前全球经济正面临增长放缓及诸多不确定性挑战，叠加消费疲弱、房地产市场持续筑底、市场信用分层加剧等因素影响，未来需关注经济复苏的持续性与均衡性。

据了解，本次会议聚焦“新变局、新机遇、新范式”主题，邀约众多业界人士展开深入探讨。（崔吕萍）