美联储9月17日宣布加息25个基点，联邦公开市场委员会以12比0全票通过。这是2023年7月以来美联储首次加息，表明在连续6次降息后其货币政策重新转向紧缩。对此，全国政协委员、国泰君安国际董事会主席阎峰接受本报记者采访时表示，美元利率是全球金融市场最重要的宏观变量之一，本轮加息不仅关系美国控通胀进程，也将通过美元回流、估值重估和债务传导影响全球。面对外部冲击，中国应以定力和韧性破局，稳住经济基本盘，加快人民币国际化进程。

加息时点：控通胀与地缘风险叠加

阎峰认为，理解本次美联储加息，需回顾近年来美联储利率调整的轨迹。2022年3月至2023年7月，美联储连续加息11次以应对高通胀；通胀趋稳、经济增长放缓后，2024年9月至2025年12月又降息6次。

“进入2026年后，地缘政治风险进一步显现，俄乌战争未停，中东战火又起，导致石油、天然气等能源价格飙升和供应扰动，叠加美国关税政策影响，造成美国通胀率高企，目前CPI为3.4%。”阎峰说，美联储希望通过加息把通胀率控制到2%。同时，人工智能投资热潮为美国就业、收入和消费增长注入动力，经济和劳动力市场能够承受更紧缩的货币政策。

“从政策信号和市场反应看，本轮加息可能并非终点。”阎峰表示，市场一致预期美联储今年或将再次加息25个基点，全球市场需为美元流动性进一步收紧做好准备。

外溢效应：美元周期让全球共担成本

阎峰强调，美联储加息将直接引发套利资金流入，推动美元升值和美元指数上升，并因美元回流造成全球市场美元流动性收缩、收益率曲线上移、全球风险偏好下行。“在加息预期事前未完全消化的情况下，将直接引发债券、股票、黄金等资产估值显著向下调整，深刻影响美国金融市场和资本市场，并因美元国际货币地位产生外溢效应，波及全球股市、债市、汇市、大宗商品四大核心市场。”

阎峰进一步指出，美元无风险利率上升，会造成存量美债价格下跌、收益率走高，持续压制全球权益资产估值。同时，全球跨境资本因套利动机回流美国市场，欧元、日元、人民币等非美元货币持续承压，新兴市场货币或显著贬值。“其中外汇储备薄弱、外债高企的国家和地区，可能出现资本外流、汇率暴跌、资本市场大幅动荡甚至引发金融危机的风险。”

谈及美国债务，阎峰表示，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元，与GDP比值约为123%，远超国际公认的60%安全警戒线。高额利息支出突破1万亿美元，挤压财政政策空间；供需失衡使美债从全球金融“定价锚”变成“波动源”；长端收益率上行推高全球融资成本；美元霸权下的加息、降息将自身危机向全球转嫁。“居高不下的美债已造成美国得病全球吃药。”阎峰说，这也动摇全球投资者对美元资产“绝对安全性”的信心，加速推动多元货币体系构建。

中国应对：应以定力韧性破局

在分析美联储加息对中国经济和金融市场的影响时，阎峰表示，“对于中国而言，一方面得益于现有外汇管理政策下资本项下外汇并非自由流动的管理模式，跨境资本流动规模较小；另一方面，中国经济体量较大，战略纵深充裕，经济金融韧性较强，因此整体影响相对可控。”

就A股而言，阎峰认为，美联储加息从资金面看属于外部利空，但非决定性因素。加息引发的外部资金流出会短期冲击指数权重股和其他外资重仓个股，但“A股走势最终取决于国内机构和投资者的预期和行动，以及中国货币政策、财政政策和经济基本面”。

阎峰还认为，就我国经济而言，美联储加息可能对出口增长构成一定压力。为此建议国家应实施更加宽松的财政政策，如发放消费券、减税、增加补贴，刺激消费、鼓励和扩大民间投资，鼓励并购整合，适度提升目标通胀率水平，加大AI、半导体、生物医药、教育、体育、文旅等领域的基础设施建设和投资力度，进一步鼓励扩大能源、电力、航天、军工、通讯、交通等领域民营企业和混合所有制企业投资，提高经济增长质量，增强经济增长韧性。

“同时，加快推动离岸人民币市场建设，显著扩大离岸人民币货币市场和资本市场规模，增加人民币资产、投资工具、风险管理工具的供给，加快人民币国际化进程，为把人民币打造成避险货币、人民币计价股票债券成为避险资产、改革优化国际货币金融体系提供解决方案。”阎峰表示，面对美元周期波动，中国更应保持定力、以我为主，统筹发展和安全，稳步推进金融高水平开放，以自身经济金融的稳定性为全球市场提供更多确定性。