美元走强是人民币走低“幕后推手”

多位外汇交易员指出，在经历特朗普当选美国总统初期的金融市场巨震后，当前金融市场的关注焦点，已经转向特朗普施政主张对美元会带来多大的利好效应。

“相比特朗普主张贸易保护主义的对外政策，他强调扩大基础设施投资建设并增加就业的对内政策，有助于提高美国通胀水准与经济增长，反而有利于美元加快升息步伐与持续走强。”野村证券汇市策略主管哈菲兹（Bilal Hafeez）向21世纪经济报道记者分析说。

最新数据也显示，美联储12月份加息几率在总统大选结果出炉初期一度跌破50%，目前已经回升至80%以上。

与此同时，众多国际投资机构还从历史数据找到了美元持续走强的依据——在1981-1984年的里根时代，当时美国经济同样陷入衰退，美国政府大胆实施财政刺激政策并支持美联储持续加息，令美元上涨约60%。如今特朗普主政的美国同样在采取加息与扩大财政刺激政策，历史很可能再度重演。

富拓外汇集团首席市场分析师贾米尔·艾赫迈德向21世纪经济报道记者表示，这彻底改变了金融机构对美元的看法——以往他们认为美联储加息未必能让美元指数有效突破100整数关口，往往采取逢高抛售美元获利了结的策略。如今随着特朗普一系列施政主张有利于美元加快加息步伐与持续升值，他们开始认为美元指数将站稳100整数关口上方，令美元升值周期贯穿整个加息周期。

"已经有不少金融机构认为年底美元指数将突破102，明年年中可能达到105以上。他表示，这无形间加重了人民币贬值压力。

多位外汇交易员也透露，这种贬值压力在离岸人民币市场显得尤其强烈。近日不少中资企业都在离岸市场加大购汇额度，宁愿采取风险较大的"封顶远期"期权组合提前锁定离岸人民币兑换美元的成本。究其原因，一是境内资本管制措施令他们难以从境内调取美元，纷纷将离岸人民币头寸换成美元用于贸易投资支出，二是人民币贬值压力骤增令他们兑换美元避险的需求日益强烈。

在这些外汇交易员看来，这也导致近日离岸市场人民币跌幅更大，进而拖累境内市场人民币持续走低。

"应该说，市场的确存在着一只无形的手。一位外汇交易员分析说。除了11月9日美国总统大选当天境内外人民币汇差空间一度超过300个基点，其余时间这个汇差空间始终被控制在200个基点以内，这种现象存在着双刃剑效应——好处是投机资本套利交易无利可图，有助于缓解人民币投机沽空的压力；坏处则是境内人民币汇率往往被境外人民币汇率"牵着鼻子走"——跟随下跌，连续跌破近年最低点。

"不过，此次人民币下跌压力主要来自美元持续快速上涨，投机沽空人民币的资本并不活跃，因为中国经济增长基本面与资本管制措施让他们看不到押注人民币大幅下跌的机会。他分析说。