高送转“数字游戏”或成谋利手段

上市公司分红是投资者从上市公司获取股权收益的重要途径，在俗称的“分红”概念里，除了现金分红，还包括送红股、转增股。与付出真金白银的现金分红相比，送转股的“数字游戏”受到部分上市公司青睐，甚至成为部分董监高谋利的手段。

Ｗｉｎｄ资讯数据显示，今年以来，１０６０家公布年度分红预案的上市公司中，１８９家含有转增股预案、２４家含有送股安排。与拟现金分红的公司家数比，拟送转公司家数并不多，但１９１家拟转增股的公司中，有１０３家拟１０股转增１０股或以上。

一些上市公司实施高送转的同时，却没有现金分红预案。如合众思壮、金利科技在２０１６年报告期分红安排中，拟１０股转增３０股，没有现金分红安排。这两家公司去年归属上市公司净利润分别为９６４５万元、１．８５亿元；分别增长５９％、４７０％。

“送股、转增的实质只是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率及公司盈利能力没有任何实质性影响，只是账面上的数字游戏。”陈绍霞说，但在过去一段时间，不少股民将送转股、特别是高比例送转股，当成是公司“利好”，使股票价格波动加大，给炒作提供了空间。

监管层对高送转也早有注意。刘士余日前表示，资本需要流转，但前提是董监高把公司搞好了再走，有的董监高把上市公司搞坏了后，留下少部分股份不要了，或者直接清仓走人，被市场称为“吃相”很难看，这个账到了“秋天”也要算。

仍需多举措鼓励现金分红

上市公司现金分红是回报投资者的基本方式，是股份公司制度的应有之义，也是股票内在价值的源泉。但与成熟资本市场相比，我国上市公司分红比例仍较低，仍需多举措鼓励现金分红。

有观点认为，买股票是看未来，只要公司具有成长性，即使不分红，股价也可以上涨。“但这种股价上涨的回报不是上市公司给的，是投资者潜在的溢价转让得来的收益。如果上市公司不给股东分红，对这个公司的股票买卖，其实就是烫手山药的击鼓传花。”刘士余说。

“在企业快速成长阶段，充足的现金流可以为企业扩大规模提供保障，但企业如果过了快速成长阶段，进入成熟期，大量现金放在公司就可能导致盲目投资或闲置，理应进行现金分红，回报投资者。”信诚资本基金经理杨仲华说，上市公司可以因为长期发展需要暂不分红，但不可以多年不分红。

陈绍霞等业内人士建议，如果上市公司有大量资金闲置，可以从制度上要求上市公司制订使用计划，如果没有计划，即应分配给股东；此外，还应从制度上鼓励上市公司季度分红、发放特别股息等，使投资者形成更稳定的分红预期。

证监会也在近期表态，将进一步加强监管，研究制定对付“铁公鸡”的硬措施，对具备分红能力而不分红的公司进行监管约谈等。据了解，监管部门正在就上市公司现金分红和高送转等相关政策进行研究。