新政有哪些亮点

　　新政内容繁多，亮点频频，更让市场从中挖掘出很多前所未有的“宝石”。

　　在新“国九条”中，IPO注册制改革被放在了发展多层次股票市场一项的首位，可见IPO注册制对于我国资本市场改革的重要性。“也正因为如此，IPO注册制改革难以一蹴而就，不但要反复考验二级市场的承受能力，在法律上也需要进行相应的调整。”摩根士丹利华鑫基金管理有限公司总经理于华认为，IPO注册制的推行伴随的将是更为严格的监管及相应的退市和转板制度，从这个角度而言，有利于投资者在更为规范化和市场化的环境中进行证券投资。

　　我国资本市场在过去20多年中，主要围绕交易所市场和公募市场展开，私募市场刚刚起步，发展空间和潜力巨大。《意见》以更大的篇幅提到“要培育私募市场”，并对发展私募投资基金进行了专门规定。“培育私募市场不仅可以健全多层次资本市场体系，拓展市场服务范围，增强对新兴产业、中小微企业的服务能力，还能够有效拓宽居民投资渠道，激发民间投资活力，提高社会资金使用效率。”证监会有关负责人表示。

　　新“国九条”的另一亮点是提高上市公司质量，具体的常规手段包括完善现代企业制度、履行信息披露义务、严格执行财务会计制度、规范股东行为等。于华注意到，比较新的提法是鼓励上市公司建立市值管理制度。“市值管理就是将上市公司的市场价值稳定在合理水平，并随着业务的不断发展而不断提升，最终为股东带来合理的回报。”于华告诉记者，股权分置改革实施后，我国进入全流通时代，实行市值管理具备了制度基础。他认为，市值管理是我国发展上市公司混合所有制、进行市场化兼并重组背景下的必然趋势，也是保护投资者权益、促进股票市场健康发展的重要举措。

　　投资者要“做好功课”

　　新“国九条”为中国资本市场照亮了发展的道路，市场期待着各项改革措施的具体落实和改革红利的真正释放。

　　新政本着市场化的原则降低了资本市场的准入门槛。“这一方面意味着市场上投资类产品会更加丰富多样，市场竞争更加充分，监管部门仅在事中、事后核查信息以及打击违法行为。对市场主体来说，‘法不禁止即可为’，资本市场灵活性大大增强。”胡汝银表示，“但另一方面投资者需加强风险自担意识，必须对自己的投资选择‘负责’。”

　　新“国九条”提出鼓励市场化并购重组，强化资本市场的产权定价和交易功能。程凤朝认为，新政的很多措施目前还仅是原则性规定，尚须日后出台更多操作细则来加以支撑。

　　总体上，我国资本市场整体开放水平依然滞后于实体经济的开放进程。数据显示，我国沪、深股市合格境外机构投资者持股占流通市值比例不到2%，而从全球范围看，境外投资者相关占比大多在25%至45%之间。

　　胡汝银表示，当前我国证券期货经营机构国际化经营尚在起步阶段，竞争力有待提高，境内机构和个人投资境外市场的渠道还不够便捷，未来有必要通过更多政策逐步提高证券期货行业对外开放水平，实现市场的供求平衡和定价的合理化，只有这样才能使投资者得到长期回报，才能真正实现资源的合理配置。 （光明日报记者 温源）