全面降准可能性不大

　　由于连月来经济数据不佳，放松货币支持增长的呼声再起，多家机构甚至呼吁央行全面降准，但反对者亦大有人在。

　　澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚表示，尽管经济增长不断放缓，通货紧缩的风险不断上升，中国企业所面临的融资成本仍然一直处于高位。因此，相对经济基本面而言，中国的货币政策可能已经过于紧缩。

　　光大证券的一份分析报告则称，“定向降准”或演变为隐性全面降准。降准对象从之前的县域银行扩大至整个银行业，并且政策支持对象从“三农”和小微企业扩展到了其他领域，这个提法给了降准相当大的灵活度。如果央行不能利用这次机会明显放松实体经济的融资约束，接下来必然会促使国务院出台显性的全面降准。

　　但官方近期的表态仍在强调宏观调控的定力。

　　央行行长周小川上月在清华五道口全球金融论坛上表示，从目前的情况看，宏观调控要有定力，不会采取所谓大规模刺激政策。

　　就在不久前，全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵也曾对包括本报在内的少数几家媒体表示，存款准备金率已经成为对冲高额外汇占款的工具，存准率的调整会引起较大震动；而我国外汇占款数额巨大，降准吐出的头寸会对市场产生较大冲击，所以央行不会轻易全面调整存款准备金率。

　　另一方面，民生证券、海通证券、安信证券等机构也认为，所谓政策微调，并不意味着启用全面降准工具。

　　“强调‘定向降准’则意味着‘全面降准’的可能性有所下降。‘定向降准’与再贷款都属于调结构范畴，有利于让银行的信贷投放更具针对性。”国信证券宏观分析师钟正生说。

　　宗良对本报表示，从目前的情况来看，全面降准可能性不大。一方面央行有一定的犹豫，业界也担心总体降准可能带来一定副作用。目前来说，“定向降准”可以起到调结构的作用，哪一块是短板就调整哪里。

　　业内普遍认为，关于未来“定向降准”的具体措施会在6月出台。中国民生银行金融市场部研究中心总经理兼首席分析师李志强对本报表示，6月会出台相关政策，可以预计“定向降准”不太可能针对大银行，甚至也不会针对全国性的股份制银行，可能会针对一些政策性的银行。

　　申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇就当前金融形势对《第一财经日报》表示，当前金融和经济的背离突出显现在两个方面：首先是金融市场价格利率走低，一般贷款价格没有有效降低；第二，总量资金并不紧张，但部分领域融资难问题一直有待解决。这两个问题，通过全面降准“大水漫灌”的方法并不一定能有效解决，所以才采取了更有针对性的“定向降准”。

　　李慧勇认为，全面降准短期内难以看到。因为全面降准是宏观政策的大方针，只有目前经济政策作用无效或作用小，才有可能进行全面降准。因为货币政策效果一般有3个月滞后期，3个月之后，可以观察三季度经济数据。