并购仍存障碍

　　尽管是一笔双赢的买卖，但对于大智慧的此次收购来说，仍然存在一定的障碍，“新湖系”推进湘财证券上市的“野心”短期内实现的可能性并不大。

　　2010年9月颁布的《关于修订证券公司行政许可审核工作指引第10号的通知》明确规定，持有证券公司5%以上股权的股东应当净资产不低于人民币2亿元，最近2个会计年度连续盈利(可以扣除非经常性损益后的净利润为依据)。但大智慧2012年年报显示，2012年归属于上市公司股东的净利润为-2.67亿元，2013年虽然扭亏为盈，实现净利润1166万元，但扣除非经常性损益后净利润实际也为负数。也就是说，大智慧在2012年的巨亏明显不满足“最近2个会计年度连续盈利”的硬性条件。

　　另一方面，业内人士分析，从监管部门的角度来看，在目前券商借壳上市禁令仍然未开的情况下，大智慧收购湘财证券会否在实质上构成借壳上市也会受到关注。2014年7月11日，证监会公布了《上市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》，并向社会公开征求意见，反馈日期截至2014年8月11日，该文件第十三条称，“上市公司购买的资产属于金融、创业投资等特定行业的，由中国证监会另行规定”。一位业内人士表示，尽管监管部门没有明文禁止券商借壳上市，但此前一直执行的是窗口指导，证券公司想要上市只有一条路可走，那就是IPO。