从1999年为有效化解金融风险、维护金融体系稳定、推动国有银行和企业改革发展“授命”成立，到完成政策性任务、启动市场化转型，再到今天引入不同资本类型、不同行业的战略投资者并谋划上市，华融公司过去15年的发展历程，也是中国四大资产管理公司发展的缩影。而今，经济发展受到“三期叠加”因素影响，银行业不良资产呈现上升态势，社会融资渠道中逾期借款的问题也引起了人们的关注，在此背景下，传统资管公司将发挥怎样的作用？金融创新机构能否在资管领域分得一杯羹？

　　8月28日，中国华融资产管理股份有限公司（以下简称“华融公司”）对外宣布，与中国人寿（保险）集团、美国华平集团、中信证券国际、马来西亚国库控股公司、中金公司、中粮集团、复星国际、高盛集团八家战略投资者正式签署战略合作协议。华融公司董事长赖小民表示，在完成引入战略投资者后，该公司IPO也提上日程，“力争2015年赴港上市。”

　　功成身不退

　　人们常说功成身退，但对于带着任务出生的四大资产管理公司而言，在处置了1.4万亿元不良资产、使国有银行焕发活力并成功将四大国有银行推向资本市场后，退与不退，已经不由当初的政策说了算，它们的去与留交给了市场需求做判断。

　　用全国政协委员、中国银行监事、中国东方资产管理公司原总裁梅兴保的话说，中国的四大资产管理公司是带着任务出生的。

　　1999年10月，为应对亚洲金融危机，经国务院及财政部等相关部门批准，我国成立了信达、华融、东方、长城四家资产管理公司，成立之初，四家公司均为国有独资非银行金融机构。四大资管公司从成立之日起就肩负起“化解金融风险，支持国有银行和国企改革，最大限度保全资产、减少损失”的重担。

　　“那时的资管公司是政策性机构，不用自负盈亏，但有着政策赋予的特定任务，我们的任务就是处理掉当时银行业1.4万亿元左右的不良资产，当时一些人认为，我们的任务始于政策，也将止于政策。但随着政策性任务的完成，资管公司却并没有像早前设想的那样回归母体银行，而是继续承担起市场需求赋予我们的新任务。单从金融业来说，银行还会产生不良资产，加之经济周期性以及与国际市场接轨等问题，还需要资管公司继续发挥作用。”梅兴保表示。

　　事实上，资管公司自身也有着转型发展的诉求。在此后的发展中，通过参股或者控股形式，通过向企业、政府、客户、市场提供资产经营管理、银行、证券、信托、租赁、基金、期货、投资、置业等一揽子综合金融服务，打业务“组合拳”，四大资管公司已经先后走上了一条通向大型金融集团的路径。

　　一些业界人士习惯将资产管理公司称为“坏账银行”，对此梅兴保认为，在集中精力处置国有银行不良资产的那几年，这种说法有可取之处，现在将其称为多元化的金融服务集团更为准确。

　　丰收与挑战

　　根据赖小民提供的数据，华融公司资产总规模从2009年初的350亿元增加到目前4780多亿元，增长了13倍；利润总额从2009年初的4.03亿元增加到去年198亿元，增长了47倍，今年利润总额有望突破200亿元大关；净资产从2009年初的156亿元，增加到目前738亿元，增长6倍多。

　　而中国东方资产管理公司最新数据则显示，2014年上半年，在宏观经济形势严峻、市场低迷的背景下，公司经营业绩继续保持稳步增长，集团实现拨备前净利润76.48亿元，比去年同期增长39%。截至6月底，集团资产规模已达2947亿元，归属母公司净资产达392.67亿元。

　　数据背后，资管公司是如何赚钱的？“这几年，受到信贷总规模和单一客户贷款额度的限制，银行的一些贷款业务受到了限制，为了不失去客户，银行会将这些贷款客户转给资管公司来服务，资管公司就承担起为其提供后续融资的角色，这中间有很多成功案例。另外，针对一些实体企业急需资金的实际情况，资管公司也会为其提供过桥贷款。”在梅兴保看来，银行“甩”出来的这些业务，资管公司不仅能做，还能因此获得不少利润。

　　另外，通过对不良资产的腾挪，以及后来经济形势的一些变化，资管公司手中原来一些不值钱的资产现在都值钱了。“比如原来作为抵押的烂尾楼，现在价值出现了十倍八倍的增长。再比如原来只有几毛钱的股价，现在也升值了，资管公司还成了企业的大股东，在行情好的时候，资管公司一转手就能获得可观的利润。”梅兴保表示。

　　然而，由于经济发展受到“三期叠加”因素影响，增速放缓，资管行业发展也面临着挑战。

　　招商证券最新的分析报告显示，资产质量风险继续释放，6月末上市银行不良贷款余额5582亿元，较年初上升771亿元，其中二季度余额新增403亿元。上半年上市银行核销不良贷款656亿元，几乎2倍于去年同期；而今年上半年1866亿元的拨备计提也是1.5倍于去年同期。

　　针对目前的经济环境，央行日前也表态，希望资管公司在当前经济下行压力加大、化解产能过剩任务较重、部分实体企业经营存在困难的情况下，切实在支持实体经济转型升级、维护金融体系稳定运行方面作出新的贡献。同时，不断完善综合金融服务的功能，统筹协调好不良资产收购处置和投融资业务的良性互补，强化综合经营的协同效应，积极探索资产证券化等业务创新，在盘活社会资金存量、优化资金投入增量、金融促进经济结构调整发展方面发挥更大的作用。