双向操作特征尽显

自本月2日以来，央行公开市场操作（OMO）重新转向净回笼。据统计，过去五个交易日，央行已累计通过OMO实施资金净回笼5300亿元。

直观地看，OMO连续出现净回笼，缘于在存量逆回购密集到期的同时，央行大幅调降逆回购操作力度。据统计，过去五日日均到期逆回购量达1600亿元，央行新开展逆回购操作量则平均为540亿元。

业内人士表示，在到期回笼压力较大的情况下，央行仍缩减逆回购操作量，并且市场资金供求仍能够维持均衡偏松状况，凸显了当下短期流动性较为充裕的现状。跨月后，随着前期如企业缴税、可交换债发行等部分不利因素的影响消退，银行间市场资金面恢复常态，正常的融资需求已不难通过市场渠道得到满足，因此机构向央行融资的需求下降，这为央行调整逆回购操作提供了条件。

与此同时，央行亦有动力调整OMO力度。一方面，前期大额资金投放造成逆回购存量高企，到本月初一度达到1.49万亿元，处于2月中旬以来逾8个月高位，因此，趁着月初资金面相对宽松，让一部分逆回购自然到期回笼，可控制存量逆回购规模，为未来操作腾挪空间。最新数据显示，截至11月8日，存量逆回购已减少至9600亿元。另一方面，灵活开展双向操作也是过去一段时间以来央行OMO的主要特征，当前市场流动性较为充裕，适量回笼冗余货币，可避免流动性过于泛滥，符合央行双向调节的流动性管理思路。

央行不光在公开市场开展双向操作，近期在“OMO+MLF”的搭配运用中也不难看到双向操作的特征。上周，央行通过OMO累计净回笼1100亿元，但上周四，央行又对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元，其中6个月2300亿元、1年期2070亿元。