票据衍生品值得期待

在肖小和看来，未来票交所将成为我国货币市场金融电子化的重要组成部分，也将成为我国票据市场的创新发展契机。更多银行业内人士预计，未来票据业务的创新主要集中在票据资管创新、衍生产品创新、资产证券化、跨市场创新、增值服务创新、电子化产品创新、互联网创新等方面。

招商银行相关负责人告诉中国证券报记者，以票据证券化为例，随着票交所趋于成熟，商业承兑汇票的发展将提速，当商票达到一定规模后，商业银行或其他市场参与主体可将商票进行打包，在票交所发行票据证券化产品，具有较高资信的商票可直接打包发行票据证券化产品，次高资信的商票可创设特殊目的载体（SPV）来发行证券化产品，对低资信的商票可在银行授信项下，经银行保证或保贴增信后，在票交所进行交易。该负责人说：“招商银行作为票据交易所首批试点行，正积极推进相关的准备工作。”

除此之外，银行可根据经营主体客观存在的时点规模调节、规避利率风险等需求，创新发展远期票据、票据期权等新型票据交易产品。银行可利用票据与不同类型信贷资产进行资产组合开展企业客户融资综合创新服务或特色资产管理业务。

银行业人士指出，未来商业银行除了满足客户传统贴现需求外，还应发挥票据业务专业经营优势，促进票据资金跨市场、跨机构、跨产品的流转速度，又可使大型成熟的商业银行承担起代理社会管理票据资产和票据资金的职责，有助于进一步提高票据经营集约化、规范化和市场化运作水平，逐步实现市场价值和经营效益最大化。

除了新产品，新技术在票据领域的应用也值得期待。海通证券人士称，关注区块链技术在票据市场的应用。目前，票据市场规模每年接近百万亿元，但该市场普遍存在信息不对称（一票多卖、克隆票、假票等）、信用风险、操作效率低等问题。未来区块链技术与票据市场的结合有助于解决当前困扰票据交易的诸多问题。一是区块链具有不可篡改的时间戳和全网公开特性，无论纸票还是电票，交易完成后不会出现赖账现象；二是区块链中的分布式高容错性和非对称加密算法，有利于降低操作风险；三是区块链的数据可以实现对所有参与者信用的搜集和评估，并可实时进行控制，有利于降低信用风险；四是可以利用区块链的可编程性，有效控制参与者的资产端和负债端的平衡，通过数据透明性使得交易价格更真实反应对资金的需求，控制市场风险。（陈莹莹）