资本回流美国将对亚洲市场产生压力

“目前亚洲国家似乎并没有太多公开讨论美国税改可能带来的影响，这一方面是因为大家之前对税改能否最终通过还不太确定。” 新加坡华侨银行大中华地区研究主管谢栋铭在接受本报记者采访时说。

从近期形势来看，美国在今年底前通过税改的可能性大幅提高。“但是我们也看到，参议院通过的税改法案关于企业所得税下调部分要延迟到2019年。由于众议院版本和参议院版本还有很多不同，需要协商，在税改细节正式出来之前，其他市场很难提早进行准备。”谢栋铭说。

泰国开泰银行高级副总裁蔡伟才也认为，税改法案对全球经济的影响尚待观察和进一步评估：“但是这个以减税为主题、旨在刺激美国经济的税改法案，可能给各个经济体带来不同程度的震动。”

谢栋铭认为，税改法案对亚洲的影响可以从实体经济和金融市场两个角度来看。对于实体经济，以新加坡为例，美国和新加坡并不是直接竞争者，所以税改对新加坡的冲击不会太大。不过最近热度比较高的芯片行业是个有趣的例子，芯片巨头博通公司计划将法定总部从新加坡迁回美国，其中就有部分税改的因素。从金融市场来看，需要关注美国税改可能对通胀预期以及美联储加息预期的影响。这意味着金融市场的波动率可能会提高。“从亚洲角度来看，要防止通胀超预期所带来的金融波动包括股市回落以及资本外流等。”谢栋铭说。

泰国是典型的出口导向型经济体。蔡伟才分析，美国税改对这类型经济体的影响有几个方面值得关注：首先是资本回流美国本土对泰国本地债券市场产生的压力；其次，税改政策一旦落实会刺激美国经济增长，美元一定程度的升温会加大区域性货币包括泰铢的贬值压力；此外，税改有可能给全球税收体制协调及国际产业链带来挑战，有可能迫使当今世界国与国之间诸多双边和多边税收协定进行调整。

欧洲主要国家纷纷表示“不能接受”

在对美国国会参议院通过了特朗普政府的税改法案预期强化后，欧洲市场随之出现动荡。上周五收盘时，欧洲斯托克600指数下跌0.7%。法国CAC40指数也下跌了1.04%。作为德国重要的股票指数，DAX指数也下跌了1.25%。作为欧洲股票市场最强劲的板块，科技板块重创1.58%。德国商业银行策略分析师雷纳·甘特曼表示，美国的减税措施还完全扭转了周五晚间看涨的债券市场，它将成为目前全球风险情绪的主要驱动因素。

作为全球最大经济体，美国的减税法案将不可避免地产生一系列外溢效应。有分析认为，美国的税改将会给高福利的欧洲国家带来严重冲击。美国企业所得税从35%降至20%，将会吸引欧洲的美元向着美国回流，欧洲国家将面临资本外流压力，这无疑将对刚刚走上复苏轨道的欧洲经济不利，也给全球经济增添了不稳定因素。而面对美国大幅削减税收的举动，背负巨大债务的欧洲政府却不敢贸然跟着美国政府一起减税，否则将会加深欧洲债务危机。但如果欧洲国家不降低税率，逐利的资本自然会选择成本更低的市场进行投资，随着欧洲投资的下降，欧洲将面临就业压力增加等一系列问题。正因为如此，在美国决定减税之后，德、法等欧洲主要国家纷纷表示“不能接受”，认为这将给欧洲众多产业带来冲击。

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此次美国税改主要内容包括以下三个方面：

一、 在个人所得税方面，众议院版本将联邦个人所得税率从7档简化为4档，最高联邦个人所得税率维持在39.6％不变；参议院版本仍维持联邦个人所得税率7档，但最高联邦个人所得税率降至38.5％。

二、 将企业所得税从35％大幅降至20％。此外，对跨国企业目前为避税而囤积在海外的2.6万亿美元利润，只需一次性缴纳14％便可合法汇回美国。

三、 将目前的全球征税体制转变为属地征税体制，对海外子公司股息所得税予以豁免。但同时，此次税改针对跨国企业新增了20％的“执行税”，以限制这些企业通过和美国以外分支机构的内部交易来避税。