中国人民银行14日公布，1月新增人民币贷款2.03万亿元，新增社会融资规模3.74万亿元。1月新增人民币贷款低于市场预期，但新增社会融资规模创历史新高。业内人士表示，在监管部门对信贷再度进行窗口指导的背景下，一季度新增信贷总量预计不会出现显著增长。值得注意的是，金融体系内部资金利率持续震荡走高，可能引发社会整体融资成本上升。

资金“脱虚向实”

1月末，广义货币（M2）同比增长11.3%，增速与上月末持平，比去年同期低2.7个百分点；狭义货币（M1）同比增长14.5%，增速分别比上月末和去年同期低6.9个和4.1个百分点；流通中货币（M0）余额8.66万亿元，同比增长19.4%。整体来看，M2、M1等指标增速大体符合市场预期，但M1增速有所下滑。

1月人民币贷款增加2.03万亿元，同比少增4751亿元。业内人士表示，此前央行对1月信贷投放不能过快增长的窗口指导已基本得到证实。上海证券研究所首席分析师胡月晓认为，监管部门对于2017年信贷的调控可能以2015、2016年的同期均值作为重要参考。另有机构人士表示，四大国有商业银行截至2月12日的2月信贷数据明显低于去年同期。整体而言，一季度信贷投放总量可能难以同比显著增长。

从1月信贷分项数据来看，居民贷款当月增加7521亿元，继续保持高增长；非金融企业及机关团体贷款增加1.56万亿元，较2016年同期的1.06万亿元大幅多增，并且创历史新高。

方正证券首席经济学家任泽平表示，非金融企业及机关团体中长期贷款大增，除了债券收益率大幅上升后企业融资转向信贷的替代效应外，可能与地方投资冲动、基建PPP发力、企业盈利恢复后设备开支大增、出口好转企业恢复生产等融资需求上升有关。在楼市债市调整的背景下，银行增加了对实体经济的贷款投放，资金正呈现“脱虚向实”的积极迹象。